Dividenden zijn voor veel beginnende beleggers een aantrekkelijk maar enigszins verwarrend concept. Regelmatig geld uit uw belegging halen, ongeacht marktprijsschommelingen, is erg verleidelijk. Er zijn complete beleggingsstrategieën en fondsen die uitsluitend gericht zijn op beleggen in dividend.
Een sappig dividendrendement kan ook te mooi zijn om waar te zijn, en het is belangrijk om te weten wanneer dat het geval is. Dus wat is het verschil tussen goede en slechte dividenden, en hoe besluit u of u zich wilt concentreren op dividenddragende aandelen?
Wat zijn dividenden?
Dividenden zijn geld dat een bedrijf rechtstreeks uitkeert aan de eigenaren van een bedrijf, de aandeelhouders. Dividenden en het terugkopen van aandelen zijn de apparaten die bedrijven gebruiken om geld terug te geven aan hun investeerders.
Dividenden worden betaald uit de contanten waarover de onderneming beschikt. Dit is de reden waarom uiteindelijk de waarde van een bedrijf gelijk is aan het totale bedrag van zijn toekomstige vrije kasstroom. Dat geld kan worden gebruikt om de waarde van het bedrijf te laten groeien of te worden uitgekeerd in de vorm van dividenden.
Een dividend is doorgaans een vast bedrag per aandeel, ongeacht de waarde van het aandeel op het moment van uitbetaling. De meeste bedrijven keren elk kwartaal dividend uit. Sommige kunnen jaarlijks uitkeren of zelfs een speciaal dividend uitkeren na een ongebruikelijk winstgevende periode.
Wat is dividendrendement?
Wanneer een bedrijf dividend uitkeert, is het mogelijk om het dividendrendement te berekenen. Het dividendrendement is een verhouding, uitgedrukt als een percentage, die ons vertelt hoeveel van de aandelenkoers van het bedrijf elk jaar als dividend wordt uitgekeerd.
Het dividendrendement wordt berekend door het dividend per aandeel te delen door de beurskoers.
De formule van het dividendrendement is:
Dividendrendement = contant dividend per aandeel / marktprijs per aandeel * 100
👉 Bijvoorbeeld: als een aandeel wordt verhandeld tegen $ 100 en het dividend is $ 8/aandeel, dan is dit 8/100=0,08 of een dividendrendement van 8%.
Dit betekent dat als het dividend ongewijzigd blijft, de investering in dat voorbeeld naar verwachting ten minste 8% per jaar uit het dividend alleen zal opleveren. Elke groei van het bedrijf en/of stijging van de aandelenkoersen zou bijdragen aan dit rendement.
Het dividendrendement zal stijgen als de aandelenkoers daalt.
👉 Om het voorbeeld te gebruiken dat we hierboven hebben gebruikt: als het dividend op $ 8 per aandeel blijft, maar de aandelenkoers daalt van $ 100 naar $ 75, zal het dividendrendement stijgen tot 10,67%.
Het is belangrijk op te merken dat uw dividendrendement is gebaseerd op de prijs die u voor de aandelen hebt betaald, niet op het huidige dividendrendement. Als u onze voorbeeldaandelen hebt gekocht voor $ 75 en het is gestegen naar $ 100, is het dividend dat u ontvangt nog steeds 10,67% van wat u hebt betaald. Uw rendement is nog steeds 10,67%.
U kunt het dividendrendement zien als het equivalent van de rentevoet van een obligatie. Het is een gedefinieerd rendement op de investering dat niet verandert tenzij het bedrijf zijn dividend verlaagt of elimineert.
Voordelen van dividenden
Dividenduitkeringen kunnen de groei van een bedrijf in de weg staan, maar voor veel beleggers hebben ze nog steeds aanzienlijke voordelen.
Voor sommige andere beleggers bieden dividenden meer controle. Zodra het geld is verdeeld, kunnen ze zelf beslissen of ze het willen herinvesteren in het bedrijf of willen besteden aan andere kansen. In plaats van enigszins opgesloten te zijn door de beslissingen van het bedrijfsmanagement, kunnen ze zelf beslissen waar het rendement het meest veelbelovend is.
Voor inkomensgerichte beleggers, zoals mensen met pensioen, geeft dividenduitkering een stabiel inkomen vergelijkbaar met obligaties, maar vaak met een veel hoger rendement. Dividendaandelen zijn een solide alternatief voor obligaties in perioden waarin de obligatierente erg laag is.
Dividenddragende aandelen zijn ook een veelvoorkomend defensief spel. Als de aandelenkoersen over de hele linie dalen, trekken de stijgende opbrengsten van dividendaandelen nieuwe investeerders aan die op zoek zijn naar dat inkomen, ervan uitgaande dat het bedrijf sterk genoeg is om zijn dividend te blijven betalen. Dit beperkt de kans op dramatische koersdalingen.
👉 Om terug te gaan naar ons eerdere voorbeeld: als ons hypothetische aandeel met een dividend van $ 8 zijn aandeel zou zien dalen van $ 100 naar $ 50, zou het dividendrendement stijgen naar 16%. Dat is een zeer hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal en zou snel nieuwe investeerders aantrekken, waardoor de aandelenkoers weer omhoog zou gaan. Een betrouwbaar dividend legt een bodem onder hoe ver een aandeel waarschijnlijk zal dalen.
Dividenddragende aandelen leveren inkomen en groei op
Dividenddragende aandelen leveren inkomsten op, zoals een obligatie. Ze hebben ook het potentieel voor een verhoogde (of verlaagde) waarde, naarmate de prijs van de voorraad verandert.
Dividenddragende aandelen hebben het in de loop van de tijd zeer goed gedaan. Zoals u in de onderstaande grafiek kunt zien, hebben bedrijven die dividenden initiëren, verhogen en uitkeren in de loop van de tijd aanzienlijk beter gepresteerd dan de S&P 500. Dat geeft twee kansen voor rendement: de dividenden zelf en de aandelenkoers.
☝️ Er is geen garantie dat aandelen in waarde zullen stijgen, maar dividendaandelen hebben traditioneel goed gepresteerd.
Belastingoverwegingen
Een van de redenen waarom beleggen in compounders de neiging heeft om beter te presteren dan andere strategieën, is dat het zeer fiscaal voordelig is. Een bedrijf als Apple verdient geld en investeert het opnieuw in meer R&D voor betere producten. Dit betekent lagere belastingen voor het bedrijf en geen belastingen voor de beleggers totdat ze de aandelen verkopen.
Ter vergelijking: een bedrijf dat dividenden uitkeert, zal zijn investeerders dwingen om de dividenden als inkomen aan te geven. Dit kan hen een aanzienlijk deel van hun rendement kosten en de samenstelling drastisch vertragen.
Dit is de reden waarom als het gaat om dividendbeleggen, het het beste is om het te doen met een fiscaal voordelige rekening zoals een IRA of 401 (k).
☝️ Let op: op dividenden uit het buitenland kunnen extra of speciale belastingen worden geheven.
Dividenden versus groei
Dividenden zijn voor een bedrijf een manier om de winst rechtstreeks aan de aandeelhouders uit te keren. Winsten die aan de aandeelhouders worden teruggegeven, kunnen niet worden geïnvesteerd om groei voor het bedrijf te genereren.
Op groei gerichte beleggers zoeken vaak naar kwaliteitsbedrijven die jaar na jaar kunnen groeien, vaak ‘compounders’ genoemd. Bedrijven als Cosco, Coca-Cola en Apple zijn goede voorbeelden. Het zijn over het algemeen kwalitatief hoogwaardige bedrijven met zeer solide bedrijfsmodellen.
Deze bedrijven keren vaak een klein of helemaal geen dividend uit. Dit is logisch, omdat ze beter af zijn met het herinvesteren van geld in het bedrijf en het genereren van groei. Naarmate het bedrijf groeit, groeit de waarde van het aandeel mee. Beleggers halen hun rendement uit een hogere aandelenwaarde, niet uit dividenden. Beleggers die prioriteit geven aan de waardestijging van het aandeel, zijn doorgaans niet op zoek naar hoge dividenden.
Dividenduitkering is zinvol voor stabiele en niet-groeiende bedrijven, met nutsbedrijven als klassiek voorbeeld. Veel energieopwekkingsbedrijven groeien zeer langzaam, op zijn best in lijn met het algemene bbp. Ze zijn misschien winstgevend, maar hebben beperkte mogelijkheden om te herinvesteren voor groei. In die context is een genereus dividendbeleid logischer dan koste wat kost geld verspillen aan groei.
Volwassen bedrijven met beperkte groeiruimte gebruiken vaak een dividend om investeerders aan te trekken.
Goed dividendbeleid
Zoeken naar hoogwaardige compounders met een laag/geen dividend is nog steeds een zeer solide strategie voor langetermijnbeleggingen. Dividend kan ook zinvol zijn in de volgende gevallen.
1. Bedrijven met weinig of geen groei
Niet alle bedrijven kunnen of moeten ten koste van alles groeien. Ik noemde nutsbedrijven, maar dit geldt ook voor bedrijven die actief zijn in een krimpende sector of winningsindustrieën zoals fossiele brandstoffen of mijnbouw. Als extra groei een laag rendement of een negatief rendement op het gebruikte kapitaal met zich mee zou brengen, moet groei worden vermeden.
In plaats daarvan kunnen de aandeelhoudersbelangen het beste worden beschermd door het bedrijf te ‘melken’ en de contanten via dividenden uit te keren. Het geld kan dan opnieuw worden geïnvesteerd in andere activiteiten die op de lange termijn veelbelovend zijn. Dit is ook goed voor de hele economie, omdat dit betekent dat kapitaal wordt toegewezen aan productieve activiteiten.
2. Zeer cyclische bedrijven
Sommige sectoren zijn inherent cyclisch en kennen regelmatig hausses en busts. We kunnen bijvoorbeeld denken aan de mijnbouw of de energiesector. In deze gevallen is investeren in groei aan de top van de cyclus een zekere manier om geld te verspillen. Een royale dividenduitkering tijdens de hoogconjunctuur zal beleggers grote rendementen opleveren en verliezen beperken, zelfs als de sector opnieuw crasht.
We hebben tegenwoordig bijvoorbeeld bedrijven zoals Petrobras, die contant geld uitkeren om een dividendrendement van 20-30% te behalen. Zodra het geld is verdeeld, is het “veilig” voor een crash van de olieprijzen, de Braziliaanse politiek, corruptie en andere factoren.
3. Dividendaristocraten
Een laatste type dividendbeleggingsstrategie is om zich te concentreren op de zogenaamde “dividendaristocraten”. Dit zijn bedrijven die hun dividenduitkering al minstens 25 jaar op rij elk jaar hebben verhoogd. Dit zijn bedrijven als Home Depot of Altria (tabak). Het profiel van deze bedrijven is doorgaans een “saai” maar stabiel bedrijf met volop mogelijkheden voor herinvestering en groei.
Beleggen in deze bedrijven is een mix van samengestelde investeringen en dividendbeleggingen. De opbrengsten zijn zelden erg hoog, maar ze zijn consistent en kunnen stijgen als het aandeel niet populair is.
Slecht dividendbeleid
Hoewel ze op het eerste gezicht aantrekkelijk zijn, kunnen dividenden ook nietsvermoedende beleggers in de val lokken. Het is gemakkelijk om hebzuchtig te worden wanneer dividendrendementen extreem hoge niveaus bereiken.
1. Risico verbergen
Een bedrijf kan een zeer hoog dividendrendement hebben, niet zozeer vanwege hoge winsten, maar vanwege een zeer lage aandelenkoers. Deze lage beurskoers wordt vaak gerechtvaardigd door zeer reële hoge risico’s, bijvoorbeeld het geopolitieke risico of het risico van onteigening door de overheid.
Houd er rekening mee dat het voorbeeld van Petrobras dat ik hierboven gaf net zo goed zo’n geval zou kunnen zijn. De Braziliaanse politiek is notoir onstabiel en heeft het bedrijf in het verleden bijna vernietigd. Gazprom vóór de invasie in Oekraïne was zo’n geval van hoge dividenden die tot ondergang leidden. Een zeer hoog dividendrendement moet waarschijnlijk altijd met enige scepsis worden bekeken.
2. Ongedekte dividenden
Een kenmerk van dividenden is dat het voor bedrijven die begonnen zijn met het uitkeren van dividenden moeilijk is om de uitgekeerde hoeveelheid geld te verminderen. Een dividendverlaging zorgt over het algemeen voor een sterke reactie van aandeelhouders die verwachtten dat hun dividendrendement “veilig” zou zijn. Dit kan ertoe leiden dat managementteams proberen dividenden vast te houden, zelfs als de cashflow onvoldoende is om ze te betalen. In dit geval graaft het dividend in het geld dat het bedrijf nodig heeft om zijn activiteiten te behouden en te overleven.
Op korte termijn is dit misschien oké, maar dit kan het voortbestaan van het bedrijf in gevaar brengen als de dividenduitkering niet genoeg geld overhoudt om de activiteiten te financieren.
👉 Als vuistregel geldt dat de pay-out ratio – het percentage van de netto-inkomsten dat een bedrijf aan zijn dividend uitgeeft – niet hoger mag zijn dan 40-70%.
Sommige bedrijven nemen bewust het risico zeer hoge uitbetalingsratio’s te tonen. ExxonMobil handhaaft zijn dividend, zelfs wanneer de olieprijzen en de winst laag zijn, en heeft soms een uitbetalingsratio van meer dan 100%, wat betekent dat ze meer dividend betalen dan ze verdienen aan winst. Ze kunnen hiermee wegkomen omdat ze een zeer groot bedrijf zijn met diepe kasreserves, en omdat beleggers geloven dat de olieprijzen weer zullen stijgen en hogere winsten zullen genereren.
☝️ Een hoge uitbetalingsratio is misschien niet altijd een gevaarsteken, maar het is zeker een rode vlag die een potentiële belegger nauwkeurig moet onderzoeken.
Conclusie
Dividenden kunnen investeerders een groot rendement opleveren als het bedrijf ze op de lange termijn kan ondersteunen. Lange tijd groeiende dividenden kunnen ook wijzen op een groot winstgevend bedrijf dat in de loop van de tijd kan groeien. Royale dividenden in stabiele of cyclische bedrijven duiden waarschijnlijk op aandeelhoudersgericht management en kunnen ook winstgevend zijn.
Toch zouden zeer hoge dividendrendementen in vergelijking met kasstromen of hoge dividenden in bedrijven met hoge risico’s een rode vlag moeten zijn om te waarschuwen voor mogelijk gevaar. Dividendgericht beleggen wordt doorgaans gezien als een conservatieve strategie, maar een aandeel met een zeer hoog dividendrendement is niet altijd een veilige koop.
This post Wat zijn dividenden en moet u erin beleggen?
was original published at “https://finmasters.com/what-are-dividends/”
